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“지금이라도 투자하고, 같이 공부합시다!” 135만 〈삼프로TV〉 구독자가 추천한 ‘가슴을 울리는 인생 강의’ 애널리스트 이효석이 진심으로 써내려간 생존 투자법 벼랑 끝에 내몰린 초보투자자도 ‘생존투자법’으로 주식 인생 업그레이드! “미스터 마켓이 또 어떤 변덕을 일으킬지 알 수 없다. 답답하고 불안하다면, 걱정하지 말고 이 책을 선택하라. 이효석 팀장이 보이지 않는 세상에서 여러분의 길을 밝혀줄 것이다.” _ 이베스트투자증권 ‘염블리’ 염승환 “주식 방송 보다가 눈물 흘리기는 마흔 평생 처음입니다. 우리 모두 끝까지 잃지 말고 살아남아 봅시다!” _ 〈삼프로TV〉 구독자 Min Joo님 “주식 강의가 이렇게 감동적일 수도 있네요. 냉철한 두뇌와 따뜻한 가슴을 지닌 최고의 전문가!” _ 〈삼프로TV〉 구독자 버드나무님 코로나19는 많은 이들의 일자리를 앗아갔으며, 예·적금 금리도 1%대로 떨어뜨렸다. 서울 아파트는 하루아침에 1~2억이 오른다는데, 알뜰살뜰 착실하게 돈만 모았다가는 하루아침에 ‘벼락 거지’로 전락하는 것이다. 이제 주식은 한 푼을 더 벌어보려는 투자 수단이 아니라 사람답게 살기 위한 생존 수단이 되었다. 만약 당신이 돈도 없고, 시간도 없고, 경제의 ‘경’도 모르는 사람이라면 벼랑 끝에 매달린 상태로 주식시장에 맞서 싸워야 한다. 어떻게 해야 우리의 소중한 돈을 지켜낼 수 있을까? 저자는 펀드매니저, 애널리스트로 일하며 수년간 변화무쌍한 주식시장에 부딪혔던 투자전문가다. 그의 말에 따르면 1~2년 후가 아니라 더 먼 미래를 상상할 수 있어야 ‘생존 가능성’이 높아진다. 미래 시장은 이제 더이상 단순하게 숫자로 계산하고 예측하는 세상이 아니다. 눈에 보이지 않는 무형자산의 가치는 점점 커지고, 기후 변화로 촉발된 새로운 이슈는 가치를 평가할 마땅한 방법론조차 없기 때문이다. 강세장이 끝나는 순간, 투자자는 앞이 보이지 않는 막막한 주식시장에 내던져질 수밖에 없다. 이 책 『나는 당신이 주식 공부를 시작했으면 좋겠습니다』에는 투자전략가 이효석이 바라보는 미래와 ‘생존투자’의 전략이 담겨있다. 〈삼프로TV〉 135만 구독자의 열렬한 사랑은 저자의 개인 유튜브 채널 〈이효석 아카데미〉까지 이어졌다. ‘냉철한 두뇌’, ‘따뜻한 가슴’으로 급부상하며 구독자 수가 1년 만에 8만 명을 넘었다. 단시간에 많은 구독자로부터 열렬한 지지를 받을 수 있었던 비결은 ‘투자자를 향한 진심 어린 마음’이었다. 저자의 투자법은 경제전문가 사이에서도 인정받을 만큼 정교하고 세밀하다. 전문가가 아니라면 이해하기 힘든 개념들을 알기 쉽게 풀어서 이야기하자 구독자들이 정성스러운 수고를 알아봐 주었다. 이 책 또한 누구나 편하게 읽을 수 있도록 친절하게 설명했지만, 시장을 꿰뚫는 저자만의 통찰력은 그대로 살아 있다.
★★★★ 〈삼프로TV〉 135만 구독자가 추천한 “가슴을 울리는 인생 강의” ★★★★ 8만 구독자가 압도적 신뢰를 보내는 유튜브 채널 ‘이효석 아카데미’ ★★★★ 포브스코리아 선정 ‘한국의 젊은 파워리더’ ★★★★ 베스트셀러 『미스터 마켓 2021』 저자 이효석의 첫 단독 저서 코로나19로 주식시장은 완전히 달라졌다! 앞이 보이지 않는 세상에서 투자로 살아남는 법 저자는 최근의 투자 환경을 ‘오픈북 테스트’에 비유한다. 투자 정보가 모두에게 공개되어 정보력 싸움이 무의미해졌다는 의미다. 정보의 접근성은 좋아졌지만 투자 환경은 끊임없이 변화한다는 것이 문제다. 결국 투자의 성패는 정보의 우위가 아니라, 복잡한 주식시장을 관통하는 날카로운 인사이트의 유무에 달렸다. 제1장~제3장에서는 투자 환경을 하나하나 짚어보며 투자의 기초체력을 쌓을 수 있게 도와준다. 과거와 현재를 되짚어보는 과정에서 금리, 환율 등 경제 전반적인 이해도가 높아지는 것을 느낄 수 있을 것이다. 통화량의 증가는 어디서부터 시작되었는지, 화폐 가치가 떨어지는 것을 막기 위해 중앙은행은 어떻게 행동했는지, 마이너스 금리는 무엇인지 알아본다. 코로나19 이후 보여준 미국 연준의 부양책은 교과서에는 없던 새로운 시도였다. 이처럼 완전히 바뀐 투자 환경을 구석구석 살펴보는 것은 물론, 요즘 투자자들의 걱정거리인 ‘인플레이션’, ‘테이퍼링’은 어떻게 바라봐야 하는지, 대처방안은 무엇인지도 알아본다. 앞장에서 시장을 보는 눈을 키웠다면, 뒷장에서는 급변하는 시장에 대적할 새로운 도구를 소개한다. 제4장과 제5장에서는 기술 발전이 가져온 극적인 변화를 살펴보고, 미래의 주식시장을 헤쳐나갈 분석 도구들을 소개한다. 플랫폼이나 브랜드 가치 등 ‘무형자산’의 효용성을 계산하는 법, 기업의 미래 성장 가능성인 ‘내재가치’를 평가하는 법, 상품개발 성공 여부나 금리의 변동에 따라 바뀌는 ‘새로운 가치평가의 기준(리얼 옵션)’은 금융전문가들 사이에서는 이미 정평이 난 날카로운 분석법이다. 전문 지식이 없어도 전문가처럼 투자한다! 「이효석 아카데미」 특별 강의로 경제 지식 빌드업 경제의 큰 흐름을 짚어주면서 구체적인 가이드라인을 제시하는 것도 잊지 않았다. “주식 금리가 낮은 기업을 찾아라”, “투자금 평균 회수 기간이 긴 회사에 투자하라” 등 투자의 기준을 세울 수 있는 알짜 팁도 수록했다. ‘주식 금리’가 무슨 말인지 몰라도 괜찮다. 투자자들이 알아야 하는 기본 용어나 경제 현상은 특별코너 ‘이효석 아카데미’에서 자세하게 설명해 놓았다. 예를 들어 ‘공매도’는 급등주 게임스탑(GameStop) 사례를 가져와 몰입도를 높였고, 미국 정부가 추진 중인 ‘양적완화’는 비트코인(Bitcoin)과 함께 설명해 이해도를 높였다. 그래도 어렵다고 생각한 부분에는 영상 강의를 추가해서 핸드폰으로 QR코드를 찍으면 저자 강의를 바로 볼 수 있다. 저자가 참고했던 자료에도 QR코드를 삽입했다. 호기심 많은 독자라면 원문을 읽으면서 스스로 지식의 살을 붙여나가는 경험을 할 수 있을 것이다. 주식은 전문가에게도 어려운 세계다. 하지만 지금은 절박함을 무기로 한 발 나아가야 할 때다. 넘쳐나는 유동성과 저금리를 만들어낸 강력한 디플레이션의 압력이 “지금이라도 투자해야 한다”고 계속해서 말하고 있기 때문이다. 저자가 제시한 새로운 투자법은 벼랑 끝에 선 당신이 한결 가벼운 마음으로 다가올 미래를 기다릴 수 있도록 안내해줄 것이다. _ 〈삼프로TV〉 구독자 Min Joo님 “주식 강의가 이렇게 감동적일 수도 있네요. 냉철한 두뇌와 따뜻한 가슴을 지닌 최고의 전문가!” _ 〈삼프로TV...〉 구독자 버드나무님
추천사 미래 세상에 나아갈 힘은 따뜻한 지혜에서 나온다 투자 너머 ‘경제’가 보이는 책 프롤로그 ”지금이라도 투자를 시작하고, 함께 공부합시다!” 제1장_ ‘미스터 마켓’의 생각을 읽어라 [01] ‘보이지 않는 세상’을 대하는 자세 - 딜링룸에서 만난 주식 - 시장이 옳다는 말의 진짜 의미 [02] 1~2년 후가 아닌 더 먼 미래를 내다보라 - 알파를 추구하는 것은 가치 있는 일인가? | 이효석 아카데미 | 알파 헌터와 베타 그레이저 그리고 ARK 인베스트먼트 - 오픈북 테스트가 된 투자 환경 | 이효석 아카데미 | 게임스탑 사례를 통해 살펴본 공매도 [03] 애널리스트가 극복해야 할 세 가지 편향 - 애널리스트의 한계와 편향 - 매수 위주 편향성: 낙관 편향 - 과거 지향 편향성: 닻 내림 효과 - 쉬운 길 편향성: ‘빨리’가 최고라는 생각 | 이효석 아카데미 | 모자이크 이론 제2장_ 지금 당장 투자를 시작해야 하는 이유 [04] 통화량의 증가는 곧 화폐가치의 하락 - 통화량이 증가하는 근본적인 이유 | 이효석 아카데미 | 양적완화 - 가격보다 중요한 ‘유동성’ | 이효석 아카데미 | 2008년 글로벌 금융위기의 유동성 문제 - 2020년의 통화량 증가가 2008년...
저는 현재 투자 환경을 ‘보이지 않는 세상’으로 정의합니다. 왜냐하면 눈에 보이는 유형자산도 중요하지만 보이지 않는 ‘무형자산’의 중요성이 점점 더 커지고 있기 때문입니다. 무형자산은 평가가 안 되기 때문에 기업의 재무제표에 제대로 반영되기 어렵습니다. 그래서 투자자들은 기존의 전통적인 밸류에이션 방법론이 갖는 한계에 대한 고민을 하기 시작했습니다. 게다가 기후위기에 대응하는 과정에서 생길 수 있는 좌초자산(시장환경 변화로 가치가 하락하거나 부채가 되어버리는 자산, 석탄화력발전소가 대표적인 예)을 어떻게 평가해야 하는지는 아직 명확하게 제시된 방법론조차 없는 상황입니다. 결국 기업의 현재 상황을 가장 잘 설명해줘야 하는 재무제표의 한계가 점점 커지면서 투자자들은 혼란스러울 수밖에 없지요. _ pp.16-17. 2023년까지 금리가 오르지 못할 것이라고 생각하던 투자자들의 생각이 그전에 오를 수도 있을 것이라는 쪽으로 바뀝니다. 그런데 왜 2009년에는 금리 인상에 대한 기대가 있었는데도 실제로 금리를 올리는데 6년이라는 시간이 더 걸린 것일까요? _ p.93. 워낙 통화량이 빠르게 증가하다 보니 자산 가격의 상승 속도가 빨라지고 있습니다. 끝까지 오르지 못할 것만 같았던 유가도 상승하고 있는 상황이고요. 그렇다면 지금부터 우리가 고민해야 할 문제는 앞으로 우리가 보게 될 인플레이션에 어울리는 수식어를 찾는 일입니다. _ p.169. 5대 기업이 보유하고 있는 유·무형자산을 비교해보면 유형자산은 6000억 달러에서 4조 달러로 6.7배 커졌지만 무형자산은 1200억 달러에서 21조 달러로 무려 175배 커졌다는 것을 알 수 있습니다. 무형자산에 대한 투 자는 유형자산과 비교가 안 될 정도로 압도적으로 컸네요. _ pp.234-235. ERP는 ‘무위험 수익률보다 얼마나 더 높은 수익률을 보장해줘야 주식을 선택할 것인가?’에 대한 대답으로 정의할 수 있습니다. _ p.276. 무위험 수익률을 보장해주는 안전자산에서 주식을 선택하기까지 수많은 난관을 극복해야 합니다. 그래서 저는 ERP를 ‘담벼락’이라고 표현합니다. 모든 투자자들이 이 담벼락을 넘어야 비로소 주식으로 넘어올 수 있다는 의미에서 말이죠. 이제 주식에 적용되는 금리(CoE)가 무위험 수익률(Rf)과 담벼락(ERP)의 합이라는 것은 이해하셨죠? _ p.277. 쿠팡의 적정가를 구하기 위해서 비슷한 사업을 하는 다른 기업들의 밸류에이션을 참고합니다. “너랑 나랑 비슷한 사업을 하는데 네가 그렇게 비싸면 나도 비싸야 될 것 같아”라는 식의 접근 방법인 셈이죠. 문제는 서로 주가가 계속 상승하면 이런 순환 참조의 오류가 계속 반복된다는 점입니다. _ p.315. “1년 후의 실적도 모르는데 5년 후 실적을 어떻게 예상할 수 있나요?” 네. 맞습니다. ‘내러티브’의 중요성이 커지는 이유가 여기에 있습니다. 왜냐하면 5년 후 기업의 모습이나 실적에 대한 추정은 AI가 할 수 없는 일이기 때문입니다. 먼 미래를 상상하는 능력은 오직 인사이트를 가진 투자자들만 할 수 있는 일입니다. 그리고 그 역할은 금리가 낮아졌기 때문에 더욱 중요해지고 있습니다. _ p.319. 복권의 적정 가치가 1000원이라면 1000원과 기댓값 550원의 차이인 450원은 뭐라고 설명할 수 있을까요? 이 질문에 대한 대답이 바로 ‘리얼 옵션’입니다. 일반인들이 복권을 살 때 450원이라는 돈을 더 지불하는 이유는 복권이 가진 수익구조가 맘에 들기 때문입니다. 복권을 사면 최악의 경우라도 복권을 사는 데 지불했던 1000원 이상의 손실을 보지 않습니다. _ p.322.
이효석 [저]
SK증권에서 자산전략팀장으로 일하고 있다. 과거 교보악사자산운용에서 헤지펀드 매니저로 근무하면서 쌓은 노하우는 애널리스트로서의 발판을 더욱 견고하게 다져주었다. 2020년에 발표한 투자 리포트 「보이지 않는 세상에서 투자하는 법」은 FnGuide 조회수 TOP2를 기록했다. 52쪽 분량의 이 보고서는 여의도 증권가에서는 안 읽어본 사람이 없을 정도로 뜨겁게 회자되면서 투자 이론과 아이디어를 인정받았다. 국내 최고 경제 유튜브 채널 「삼프로TV」에 출연해 세계 경제에 대한 깊이 있는 분석과 울림 있는 통찰을 보여주며 큰 반응을 불러일으키기도 했다. 특히 생존을 위해 투자하는 개인투자자의 절박함에 진심으로 공감하면서 전문가로 축적한 그동안의 노하우와 인사이트를 아낌없이 전해주는 모습으로 ‘가슴을 울리는 명강의’, ‘두 번 세 번 보는 레전드 강의’라는 열광적인 지지와 찬사를 받기도 했다. 현재 개인 유튜브 채널 「이효석 아카데미」를 운영하며 구독자들과 활발한 교류를 이어가고 있다.

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