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가치와 혁신이 이끄는 성공 기업의 조건 기업 컨설팅, 투자의 전방에서 30년간 도출한 해야 할 것, 하지 말아야 할 것 ▶ 기업의 최전방 전선에서 30년간 전력투구한 컨설턴트의 제안 ▶ 기업이 성공하기 위해서는 본질과 상식에 집중해야 한다 ▶ 초일류 기업이 되기 위해 해야 할 것 6가지, 하지 말아야 할 것 6가지 대한민국 기업의 미래는 어디로 가고 있는가? 대한민국 대표 기업은 충분히 가슴 뛸 만큼 혁신적으로 열정적인가? 가슴 뛸 만큼 혁신적이고 열정적인 기업의 미래를 위한 제언 2020년 동학개미운동으로 불렸던 개인투자자들의 금융시장 참여로 기업의 본질 가치에 대한 관심이 커졌다. 2022년 삼성전자 주주 총회에서는 500만 국민주 삼성전자의 현재와 미래에 대한 토의가 벌어졌다. 소액주주들은 제품의 성능과 서비스 수준, 생산 수율, 미래 먹거리 준비, 그리고 배당과 자사주 소각 규모까지 과거에 볼 수 없던 전문적인 질문을 쏟아냈다. 삼성전자 주주총회의 예에서 볼 수 있듯이, 합리성과 동시에 개인적 발전을 추구하는 MZ세대의 눈에 비친 대한민국 대표 기업의 현실은 어떠한가? 충분히 상식적이고 합리적이며 정상적인가? 안타깝게도 반기업 정서는 여전하고, 비상식적인 사건과 사고가 넘쳐난다. 불투명한 기업 간 거래와 인수합병, 불공정 거래에 대한 과징금 발생, 이사회 구성과 운영을 둘러싼 다툼, 평가 및 보상에 대한 내부 반발과 분쟁의 증가, 장기투자의 하락, 인재성 산업재해의 증가 등 수많은 ‘비상식’과 ‘불합리’가 여전히 넘쳐난다. 특히 이 모든 사항들이 다름 아닌 국내 대표 기업에서 발생했고, 잊힐 만하면 또다시 등장하고 반복된다. ESG 경영 선언 속에서도 여전히 ‘비상식의 구태’가 만연해 있다. 과연 무엇이 문제인가? 대한민국 대표 기업은 충분히 가슴 뛸 만큼 혁신적이고 열정적인가? 순수하고 창조적인 열정을 가진 이들이 도전하는 곳이 과연 우리 기업인가? 이 질문에 쉽게 ‘그렇다’는 대답을 하는 사람은 많지 않을 것이다. 한국의 대표 산업과 기업은 찬란했던 고도 성장기의 혁신 동력과 국제 경쟁력을 계속 키워나가고 있는가? 전 세계에서 일어나는 혁신적인 변화의 중심에서 한발 뒤처진 것은 아닐까? 일자리가 더 늘지 않고 있다. 청년들은 열정을 펼칠 무대를 쉽게 찾지 못하고 있다. 많은 문제가 기업의 혁신성에서부터 비롯된다. 중요한 것은 기업이 고성장과 혁신을 멈추면서 지배구조의 문제점과 후진적 경영 관행이 여실히 노출되기 시작했다는 점이다. 정부, 공공정책, 교육 등 수많은 인프라가 함께해야 하지만, 이 책의 관심사는 ‘기업’이고 기업가다. 그래서 기업의 내부를 먼저 이야기 하고자 한다. 경영자와 직원들, 자본가와 투자자, 경제의 많은 부분을 차지하는, 우리 모두가 함께 논의해야 하는 주제다. 우리는 기업 활동의 변화를 통해 더 나은 세상을 만들어가고 싶다. 국내 대기업과 다국적 기업에 직접 채용되어 일했고, 외부에서 컨설턴트로서 일하며 기업인으로 살아왔다. 운이 좋게도 그 과정에서 해외 선진 기업과 그들의 혁신 사례도 많이 경험했다. 글로벌 파트너십 체결과 국내 기업의 대표적인 해외 기업 인수 자문도 다수 수행했다. 그 과정에서 ‘우리에게 기업은 무엇인가?’, ‘우리 기업의 미래는 어디로 가야 하는가?’, ‘현재의 경영 관행은 과연 글로벌 베스트 프랙티스라고 할 수 있는가?’라는 질문을 수없이 주고받았다. 지난 30년 동안 기업 안팎에서 활동하며 한국 기업이 바뀌어야 하는 방향에 대해 고민했다. 이 책은 그 고민에 대한 작은 결론이자 앞으로 마주할 더 큰 고민의 시작이다. 많은 기업들과 그보...

초일류 기업이 되기 위해 기업이 해야 할 것, 하지 말아야 할 것 해야 할 것들DOs 1. 본질: 쉬지 말고 혁신하라, 언제나 변화하라 기술혁신과 새로운 사업모델로 무장한 혁신적 스타트업과 벤처기업의 등장으로 경기순환 사이클과 기업의 생애주기가 짧아지고 사업의 불확실성은 커지고 있다. 성장 산업의 기업들은 불확실성을 받아들여야 하며, 이미 성숙한 산업일지라도 수요와 공급의 법칙에 의한 사이클이 반복된다. ‘미래에도 지속 가능한’ 기업을 위한 가치 증대는 끊임없는 자기 혁신과 신사업 추구를 통해서만 가능하다. 산업군 내의 균형은 ‘3의 법칙’으로 요약된다. 적정 시간이 지난 산업은 최소한의 플레이어에게만 지속 가능한 사업의 기회를 부여한다. 이를 위해 산업군 밸류체인 내에서 영역을 확대하는 수직 확장, 새로운 영역으로의 진출을 꾀하는 다각화를 고려해 볼 수 있다. 기업에게 가만히 앉아서 쉴 수 있는 순간은 없다. 기업은 규모 확장, 수직·수평 영역의 확대, 신사업 진출을 끊임없이 추구해야 생존할 수 있는 숙명을 가지고 있다. 2. 미션: 가치 창출만이 모든 판단의 시작과 끝이다 경영 일선 현장에서 의사결정 기준이 애매하고 혼란스러운 경우가 기업가치(Enterprise Value)’, 즉 총주주수익률(Total Shareholder’s Return, TSR)에는 시간이 흐름에 따라 가시적인 실적(EPS)이 많다. 매출, 영업이익과 같은 재무 목표가 최우선일 수도 있지만, 때때로 기업들은 모호한 자기만의 기준으로 방향을 설정한다. 정치적 요구에 부응하거나, 승계나 상속과 관련된 목적이거나, 외부에 보여 주기 위한 선언적인 목표를 설정하기도 한다. 이는 성장의 정체와 조직의 위축은 물론, 최악의 경우에는 회사나 그룹이 분해되어 사라지는 결과를 초래한다. 이러한 모호한 성과 기준과 투명성 이슈가 ‘코리아 디스카운트’의 핵심 원인 중 하나였고, 우리 기업의 미래가치가 상대적으로 덜 주목받는 이유가 되기도 했다. 기업의 본질에 집중해야 한다. 기업의 최우선 판단 기준은 언제나 ‘맞춰져야 한다. 다른 모든 것은 부차적이다. 기업 성장 초기의 미래에 대한 높은 기대(고PER)로 전환되며, 이 두 수치의 결합인 기업가치가 지속적으로 유지되어야 한다. 기업은 주주들이 납득할 수 있는 사업 스토리와 전략을 전달하고 가치를 키워나가야 한다. 현재와 미래가치에 대한 균형적인 시각을 겸비해야 한다. 대주주의 입장이 강조되어 전체 주주의 관점이 희생되어서는 안 되며, 외형만을 중시해서 수익성의 관점이 희생되어서도 안 된다. 기업가치에 대한 균형 잡힌 시각이 장기적인 성장을 이끈다. 3. 경로 재설정: 혁신을 위해 끊임없이 인수합병하라 기업이 경쟁력을 유지하며 계속 전진하기 위해서는 혁신이 필요하다. 새로운 시장과 고객을 대상으로 새로운 제품과 서비스를 준비해야 한다. 하지만 안타깝게도 기존 조직은 현재의 사업을 잘하는 데 최적화되어 있고, 신사업과 해보지 않은 일을 하는 데는 익숙하지 못하다. 인수합병(M&A)이 하나의 해결책이다. 경영 목표를 채우기 위해서 행하는 소규모 인수합병이 아니라 기존 사업에 영향을 주는 과감한 인수합병이 필요하다. 인수합병은 혁신의 DNA를 수혈하는 핵심 수단이다. 과거 한국 기업은 산업 발달이 미숙했던 시절, 인수합병, 파트너십, 합작사를 통해 성장의 시간을 단축하고 사업 기반을 마련했다. 하지만 성공의 경험이 쌓인 현재 한국 기업은 인수합병에 대한 민첩성이 둔화되었다. 지나치게 인색한 기업가치 평가, 성공에 대한 보상보다는 실패에 대한 우려를 먼저 하는 내부 관리체계가 원인이다. 또한 과거의 실패로부터 고통...스러웠던 경험이 과감한 결정을 뒤로 미루게 한다. 다수의 한국 기업이 취약한 분야인 플랫폼, 소프트웨어, 하이테크 분야에서 혁신을 위한 인수를 과감하게 추구하고, 기존 사업과 시너지를 내도록 도전해야 한다. 인수합병을 통해 인적자원과 사업 자산을 확보하고, 사업 영역과 시장을 확대할 수 있다. 기존에 가지지 못했던 신기술과 사업 노하우를 수혈할 수도 있다. 지속적인 사업 포트폴리오 조정으로 기존 사업에 긴장감을 불러일으키고, 신사업 확장으로 다양성을 통해 조직의 정체를 최소화할 수 있다. 4. 속도: 시스템과 관행을 3년 주기로 갈아엎어라 매년 신입사원과 경력직이 충원되는 대다수 성장 기업에서 근무 경력이 3년 이내인 구성원은 항상 15~25% 정도이고, C 레벨 전문경영진은 3~5년에 한 번씩 교체된다. 한편, 산업환경은 새로운 경쟁자의 출현과 산업 사이클의 변동성으로 2~3년에 한 번은 새로운 국면에 진입한다. 이제까지 성공적이었던 시스템을 관행적으로 반복해서는 새로운 경영 어젠다, 시장 변화, 직원들의 요구, 고객의 목소리는 물론, 무엇보다 혁신 사업을 담는 그릇을 만들 수 없다. 마이크로소프트, 디즈니와 같은 과거 최고 수준의 기업들도 헤게모니 위기에 처했을 때 과감한 혁신을 통해 새로운 산업을 리드할 수 있는 기반을 마련했다. 최소 3년에 한 번씩은 경영 시스템을 갈아엎는다는 생각으로 실행력과 속도를 극대화해야 한다. 먼저 과거 5년의 변화를 복기하고, 미래 5년의 변화를 예측해서 사업전략에 중대한 영향을 주는 요소를 파악하는 것이 필요하다. 현재의 사업 실행체계가 최적인지 확인해야 한다. 사업부 단위부터 세부 실행 단계까지 조직구조가 적합한지, 새로운 시도를 위한 인력과 자원은 마련되어 있는지, 동기부여를 위한 평가와 보상이 준비되어 있는지 검토한다. 5. 기업가정신: 빅테크 기업처럼 실행하고 보상하라 대다수 기업에게 현 시점에서 최고의 교훈을 주는 글로벌 베스트 프랙티스(best practice)는 아마존이다. 아마존은 기업가치 증대를 최우선으로 거래처와 고객의 만족도를 동시에 높이고, 압도적인 경쟁 차별화를 구축하기 위해 재투자 비율은 높이되 단기적인 현금 이익은 과감히 후순위로 내려놓았다. 세계에서 가장 큰 기업이 된 후에도 수많은 영역에서 인수합병과 신사업을 전개하고, 신제품 개발을 통해 끊임없는 혁신을 시도하고 있다. 또한, 창업자인 제프 베이조스는 CEO 직에서 물러나 이사회 의장(Executive Chair)을 맡고 있다. “아마존이 지금 최고로 혁신적인 상황이기 때문에 이렇게 CEO를 교체할 적기라고 생각한다.”고 말했다. 열정적이고 실력 있는 젊은 직원들이 야망을 실현할 수 있도록 비전을 제시하며 패스트트랙(fast track)을 만들고, 투명한 내부 채용시장(internal job market)을 통해 사내에서 새로운 도전을 하도록 장려해야 한다. 더 많은 기회와 더 많은 권한을 주고, 공정하게 평가해서 파격적으로 보상해야 한다. 최고의 직원들은 오너보다 많은 연봉을 받을 수 있어야 한다. 인센티브와 스톡옵션에 인색하지 마라. 그들이 계획하고 도전하는 것이 올바르다면, 주주들은 그 직원이 창출하는 기업가치의 상승으로 막대한 수익을 올릴 것이다. 6. 선순환: 스스로의 성공 방정식과 플라이휠을 찾아라 성공적인 기업들은 공통의 ‘선순환 고리(flywheel)’를 가지고 있다. 추구하는 목표가 뚜렷하고, 직원 개개인들은 이에 공감하고 스스로 무엇을 해야 할지 알고 있다. ‘실행 중심’으로 조직과 제도가 구축되어 있고, ‘자기 주도적 학습과 업무 추진’을 위한 조직문화와 남보다 앞선 ‘변화의 속도’를 즐긴다. 고객 중심의 탁월한 실행 결과로 창출된 재무적 성과는 다시 미래 고객을 위한 재원으로 사용되고, 여기에 만족하지 않고 지속적인 성장을 위해 투자한다. 경영진은 현재 사업과 미래 성장에 대한 뚜렷한 비전으로 기업가정신을 발휘하며 헌신한다. 업계에서 최고의 인재를 영입하여 걸맞은 대우를 해주고 개개인의 야망을 실현하기 위한 확실한 지원을 통해 최상의 능력을 이끌어낸다. 고객에게 매 분기, 매년 새로운 제품과 서비스를 선보이고, 시대의 변화에 발맞춰 일부 사업은 과감히 철수하여 사업 중심을 계속 변모시켜 나가야 한다. 이에 필요한 역량을 수혈하기 위해 수시로 인수합병을 실행하고, 이런 다양성과 변화를 수용하기 위해 경영관리 시스템을 끊임없이 업그레이드한다. 기존 경영원칙의 기본틀을 돌아보고, 실패를 극복하고 성공 궤도에 진입한 국내외 사례를 분석해 나름의 성공 모델을 구축해야 한다. 스스로의 구체적인 성공 방정식(winning formula)을 명시적인 도식과 이미지로 만들어 임직원들과 반복해서 공유해야 한다. 하지 말아야 할 것들 DON’Ts 1. 독단: 비상식적 목표를 설정하지 마라 아무리 좋은 말이라도 계속 반복해서 듣다 보면 무뎌진다. 이렇게 자주 등장하는 클리셰(clich?)가 또 있다. 10년 후에 세계 최고가 되겠다는 비전이다. 기업마다 ‘World Best XX(기업명) 2030’ 같은 비전과 목표를 발표한다. 1990년대에는 새천년이 목표였고, 2000년에는 2010년이 목표였으며, 그다음은 2020년 비전이 발표되었고, 지금은 2030이 목표다. 최고를 지향하고자 하는 간절함은 잘 전달된다. 하지만 안타깝게도 거기까지다. 달성 불가능한 목표를 조직에 부여하면, 비전과 리더십을 조직 안팎에 보여주고 잠재력의 최대치를 끌어낼 수 있다는 착각에 빠진다. 많은 경우, 이를 측정하고 관리할 수 있는 핵심성과지표(Key Performance Indicator, KPI)도 불분명하다. 비전과 목표를 혼동하지 말아야 한다. 기업가치의 상승을 목표로 두고 어떤 사업에 새로 진출할지, 최상의 고객경험을 위해 내부 경영자원을 어떻게 활용할지, 이를 위해 필요한 재무구조는 어떻게 구성되어야 할지 현실적이고 냉철하게 판단해야 한다. 정교한 전략, 담대하지만 달성 가능한 목표, 과감하고 철저한 실행만이 성공에 이를 수 있다. 2. 착각: B급 경영 성과를 A급이라고 우기지 마라 코로나19 시대에 급격히 성장한 많은 기업들이 시장의 풍부한 유동성을 바탕으로 주식시장의 활황을 등에 업고 시가총액이 증가하자 스스로 A급 경영을 하고 있다고 평가하는 경우를 보게 된다. 우리 기업들을 냉정하게 평가한다면 몇 학점일까? 비교 대상은 세계 최고의 기업들이나 업계 리더(global best practice)가 되어야 하고, 평가 잣대는 객관적이되 경영의 요소들 중 한두 가지 측면만을 과도하게 확대 해석하여 침소봉대해도 안 되며, 실적 평가는 업계의 최고치와 평균을 정확히 비교해 이루어져야 한다. 한국의 최고 기업들조차도 펀더멘털과 글로벌 경쟁력, 사업 관행 등을 글로벌 수준에서 비교하면 아직 갈 길이 멀다. 한국의 증권사 애널리스트 보고서는 거의 대부분의 주식을 매수(buy) 아니면 보유(hold)로 추천한다. 내부적인 사정은 있겠으나, 기업 평가에 엄격하지 못한 현실에 대해 돌아볼 필요가 있다. ‘좋은 기업’, ‘미래가 기대되는 기업’, ‘불투명한 기업’ 그리고 ‘좀비기업’을 구분해야 한다. 객관적 평가기준과 이를 받아들이는 ‘사회적 공감대’가 만들어지고 정확한 기업 정보가 공개되어야 한다. 3. 오만: 자기중심적으로 사고하지 마라 많은 기업들이 자기 확신에 빠져 있다. 특히 국내 입지와 브랜드 기반이 공고한 주요 그룹의 몇몇 계열사들은 과거 성공 방정식과 미래 성공 요건 사이의 괴리를 인지하지 못하는 경우가 많다. 우리가 하면 다르고, 꼭 우리가 해야 한다는 생각을 경계하자. 탁월한 기업이라도 구체적인 개별 사업에서는 실패할 수 있다. 특정 산업군에 대한 집착, 그룹 체제하에서 계열사 역량 부족에 따른 효율 저하, 그릇된 내부 역량 활용 등으로 인해 산업 성장의 기회를 놓치게 된다. 기업은 본업을 효과적으로 수행하도록 핵심 역량이 최적화되어 있다. 안타깝게도 신사업 추진 시에 이러한 기존 역량은 크게 도움이 되지 않는다. 외부로부터 새로운 역량을 수혈받아야 하고, 인수합병과는 다른 파트너십이 대안으로 활용될 수도 있다. 상대에게 기대하는 것만큼 내 것도 내줄 준비가 되어 있어야 하며, 최고의 팀을 투입해 역량을 쏟아붓고 헌신해야 한다. 기업 경영에도 에코 시스템에 대한 고민이 필요하다. 거래 기업과 경쟁자를 포함해 전체 파이를 키우는 관점에서, 오픈 이노베이션과 파트너십을 통해 기업가치를 높이는 데 집중해야 한다. 4. 외면: 고객의 목소리를 무시하지 마라 세상에 기업한다는 사람 중에 고객이 중요하지 않다고 생각하는 사람은 없을 것이다. 그런데 경영진은 고객에 대해 ‘실제로’ 얼마나 알고 있는가? 위기 상황에도 고객을 중심으로 사고하고 결정하는가? 대다수 경영진은 고객 세그먼테이션에 기반하여 잘 정리한 분석 보고서를 보고 과거의 경험에 비추어 고객을 판단한다. 실제로는 어디에도 존재하지 않는 이 같은 ‘평균의 함정’에서 벗어나라. 기존 시각에 갇혀 고객을 5~7개의 범주로 일반화하지 마라. 고객 한 사람 한 사람을 고유한 대상으로 바라보고, 고객의 마음을 읽으며, 고객이 원하는 바를 반드시 실행하라. 많은 스타트업들은 제품 피드백을 대표가 직접 듣고 실시간으로 서비스에 반영한다. 고객가치경영을 하고 있다면, 그 성과 평가는 고객에게 직접 받아야 한다. 고객의 감동과 충성도만이 진정한 만족의 척도다. 순고객추천지수(Net Promoter Score, NPS)와 같은 고객의 평가에 귀를 기울이고 ‘놀라운 고객 체험’을 목표로 늘 고객에 몰입하는, 초심을 잃지 않는 기업들에게 끊임없이 자극받고 배워야 한다. 5. 타협: 글로벌 스탠더드를 어설프게 흉내 내지 마라 한국 기업 다수는 1990년대 후반 IMF 외환위기를 겪고, 이후 약 20년 동안 내부관리, 전략, IT 시스템 업그레이드를 통해 현재의 경영관리체계를 만들었다. 특히 2010년대 이후 글로벌 스탠더드를 적용하려는 노력이 폭넓게 전개되었으며, 경영의 기본 영역(인사, 재무, 전략, 운영, 조직, 관리)에서 제도적 개선이 이뤄졌다. 하지만 아직까지는 절반의 성공에 불과하다. 반쪽짜리 경영 혁신의 현실을 엄정하게 돌아 보고, 어설픈 흉내는 그만두어야 한다. 진정한 의미의 ‘글로벌 스탠더드’를 도입하고, 디지털 네이티브를 위한 디지털 혁신 플랫폼을 구축하며, 변화의 속도를 높여야 한다. 인사정책도 기본적으로 ‘직무 중심으로의 전환’과 ‘수평적 조직 재구축’ 콘셉트를 바탕으로 변화를 시도했지만, 아직도 직무 중심 조직과 원칙, 운영방식을 제대로 접목하고 있는 곳은 없다. 실질적인 연공서열과 내부관리가 과거의 체계에서크게 벗어나지 못하고 있다. 6. 모순: 소유와 경영의 불편한 동거를 끝내라 한국 기업의 많은 문제점들은 근본적으로 가치 중심의 합리적인 의사결정을 하지 못하는 데 있다. 다양한 원인들이 있겠지만 이 중 ‘소유와 경영의 역할’을 정확히 정의하지 못한 것에서 많은 문제가 비롯되었다. 오너가 경영에 직접 참여함으로써 과감한 투자와 신속한 의사결정이 이루어지고 혁신이 가속화되는 장점도 분명 존재한다. 하지만 글로벌 초일류를 지향한다면 글로벌 스탠더드 관점에서 새로운 지배구조를 고민해야 한다. 스웨덴의 ‘인베스터(ABInvestor AB)’ 사례를 살펴보자. 지속적으로 큰 가치를 창출할 수 있는 검증된 전문경영인에 의한 경영, 그리고 주주의 소유권을 정당하게 행사하는 데 제도의 초점을 맞춰야 한다. ‘독립성을 갖춘 선진형 이사회’가 운영되어야 한다. 치열하게 공개 토론하고 다수 의견으로 합리적 결정을 내려야 한다. 선진형 이사회를 충실히 수행하는 구조가 구축되면, 바람직한 지배구조의 삼각구도(주주-이사회-전문경영인) 내에서 ‘견제와 균형’이 가능해진다. 새로운 형태의 소유와 경영의 분리·전문화 모델도 도입될 수 있다.

프레임워크_성공하는 기업의 ‘상식을 뛰어넘는’ 성공 여정 · 10 경영자를 위한 핵심 요약Executive Summary ·12 들어가는 글_비상식과 상식이 혼재된 경영 현장의 아쉬움 · 24 해야 할 것들 DOs 1. 본질 쉬지 말고 혁신하라, 언제나 변화하라 · 34 정상상태 유지는 기업 생존의 충분조건인가? · 38 / 산업의 최적 균형, ‘3의 법칙’ · 44 / 끝없는 시각 차이: 다각화, 그리고 선택과 집중 · 49 / 수직적 통합의 추가 가치 · 54 / 사모펀드 산업 성장이 주는 시사점 · 57 / 혁신으로 위기를 돌파하라 · 64 2. 미션 가치 창출만이 모든 판단의 시작과 끝이다 · 68 기업가치의 구성Value House · 73 / 가치평가의 기본 원칙은 무엇인가? · 76 / 기업의 의사결정 기준에 대한 주주와 시장의 기대 · 80 / 한국 기업에서 가치가 최상위 판단 기준이 아닌 이유 · 82 / 주요 이해관계자들의 확연한 입장 차이 · 84 / 기업가치 정상화를 위한 기업, 가계, 정부의 과제 ·87 / ESG, 기업가치를 바라보는 더 넓은 시각 · 90 / 쉽지 않은 변화의 시작점 · 95 3. 경로 재설정 혁신을 위해 끊임없이 인수합병하라 · 98 모든 사업의 시작과 끝은 인수합병이다 · 99 / 한국 기업 인수합병의... 과거와 현재 · 102 / 가치를 증대하는 두 가지 성장축 · 108 / 인수합병 추진상의 어려움과 한계 · 109 / 사모펀드의 등장과 기업 거래시장의 활성화 · 113 / 인수합병의 시각 전환과 용기 있는 도전 · 116 4. 속도 시스템과 관행을 3년 주기로 갈아엎어라 · 122 왜 3년마다 변화가 필요한가? · 123 / 기업에게 정체는 있을 수 없다 · 128 / 혁신의 범위를 먼저 확실히 정하라 · 133 / 정체 상태를 벗어난 기업의 시사점 · 137 / 5-3-1년 단위의 변화 설계, 3년 계획과 실행 점검의 원칙 · 149 5. 기업가정신 빅테크 기업처럼 실행하고 보상하라 · 155 빅테크 기업의 비즈니스 모델과 확장 방식 · 159 / 빅테크 기업이 일하는 방식 · 163 / 빅테크 기업의 인재 확보 · 167 / 아마존을 분석하고 배워라 · 173 / 아마존 배우기, ① 선순환의 플라이휠· 175 / 아마존 배우기, ② 일관된 가치 유지 · 180 / 아마존 배우기, ③ 인수합병을 통한 성장 ·185 / 국내 빅테크 기업의 진화 · 192 / 더 늦기 전에 평가 보상의 혁신을 시작하라 · 197 6. 선순환 스스로의 성공 방정식과 플라이휠을 찾아라 · 200 성공하는 기업의 프레임워크 · 202 / 성공의 원칙을 되찾은 기업들 · 214 / 전문가들이 바라보는 성공 기업의 기준 · 221 / 글로벌 빅테크 기업들의 성공 방정식 · 226 / 국내 기업의 변화 시도 · 231 / 혁신을 실천하고 스타트업에 투자하라 · 238 하지 말아야 할 것들 DON’Ts 1. 독단 비상식적 목표를 설정하지 마라 · 242 실적 악화로 이어지는 비현실적 목표 설정 · 247 / 실패한 은행, 실패한 글로벌 금융 리더십 ·255 / 휴대전화의 거인, 노키아의 실패 · 257 / 장수 기업이 되기 위한 조건 · 260 / 바람직한 미래는 현실적인 비전 설정부터 · 265 2. 착각 B급 경영 성과를 A급이라고 우기지 마라 · 272 B, C학점 기업에게 말한다, ‘착각하지 마라’ · 274 / A학점 경영을 하지 못하는 이유 · 277 / 냉정한 자기 평가 · 282 / 국내 기업 평가보고서에 대한 단상 · 285 / 해외 사례의 시사점, GM의 기업가치 변화 · 289 / 실패 기업이 주는 교훈 · 294 / 현재의 성과가 진정한 실력이 아닐 수 있다 · 298 3. 오만 자기중심적으로 사고하지 마라 · 304 엔론과 IBM을 통해 본 기업의 흥망성쇠 · 306 / 지나친 자기 확신이 일으키는 문제점 · 312 / 파트너십의 필요성 · 316 / 국내 파트너십, 그리고 해외 사례 · 319 / 실패 사례로부터 무엇을 배울 수 있을까? · 327 / 지속 혁신을 위한 파트너십을 구축하라 · 334 4. 외면 고객의 목소리를 무시하지 마라 · 340 고객중심경영의 과거와 현재, 그리고 미래 · 342 / 자포스의 고객감동경영 · 350 / 고객의 니즈 파악을 위한 효과적인 방법 · 354 / 변화하는 고객, Z세대와 디지털 네이티브 · 363 / 진일보한 고객경험을 주는 ‘하이퍼 퍼스널라이제이션’ · 366 / 시장 친화적 기업으로 거듭나기 위해 · 370 5. 타협 글로벌 스탠더드를 어설프게 흉내 내지 마라 · 375 글로벌 스탠더드의 의미는 어떻게 발전해 왔는가? · 379 / 글로벌 스탠더드와 베스트 프랙티스 벤치마킹 원전 · 382 / 국내 기업의 벤치마킹 현황 · 390 / 베스트 프랙티스의 효과적 접목과 파트너십 · 396 / 사모펀드의 등장과 전략적 도구로 재해석되는 파트너십 · 400 / 임직원 교육의 점검 · 405 / 여전히 풀어야 할 숙제는? · 409 6. 모순 소유와 경영의 불편한 동거를 끝내라 · 417 소유하고 경영하는 한국의 오너들 · 420 / 한국의 대주주, 소액주주, 그리고 전문경영인 · 423 /외부 투자기관의 시각이 다른 이유 · 426 / 헤지펀드의 습격 · 429 / 100년 기업 포드의 경영권 변천 · 433 / 실적 기대치와 실제 성과가 차이 나는 이유 · 437 / 국내 기업이 ESG를 수행하면서 겪는 오류 · 441 / 이사회의 현주소 · 443 / 우리에게 꼭 필요한 기업지배구조 · 446 / 출발점, 대주주와 전문경영인의 파트너십 구축 · 453 / 어떻게 시작할 수 있을까? · 458 나오는 글_‘상식’이라는 혁명 · 460 상식 경영 확산을 위한 어젠다와 Common Sense 2 · 468 추천 도서 · 477

사모펀드 산업 성장이 주는 시사점 최근 인수합병 시장에서 존재감을 드러내고 있는 사모펀드Private Equity Fund 투자는 소수 출자자로부터 비공개 자금을 모아 다양한 산업 내의 여러 형태 기업들에 자본 참여 투자 및 경영권 인수를 하고 단기간 내 기업가치를 높인 후, 매각을 통해 그 차익을 향유하는 사업모델이다. 보통은 3~5년, 길게는 7~8년 정도의 투자 기간 동안 피투자기업의 가치 제고 활동을 전개한다. 사모펀드는 법적으로 ‘사모투자합자회사’로 불리는 상법상의 회사다. 따라서 수익 창출을 목적으로 하는 일반적인 기업들과 동일한 경영활동을 수행하되, 수익을 실현하는 기간이 단기간이라는 차이점이 있을 뿐이다. 그렇다면 단기간 내 고수익을 창출한 후 투자회수exit를 추구하는 사모펀드가 주로 투자하는 영역이나 선호하는 기업들은 어떠한 차별화된 특징이 있는 것일까? 이 질문에 대한 대답은, 사모펀드들의 투자 대상이 보편적 기업이라는 전제하에 특별한 ‘차별적인 특징’은 없다는 것이다. 실제로 사모펀드는 소규모 스타트업이나 벤처기업을 제외한 거의 모든 산업 영역과 기업을 투자 대상으로 한다. 심지어 ‘기업구조혁신펀드’와 같이 재무구조가 열악하거나 사전적·사후적 회생절차 중인 리스크가 큰 기업들을 대상으로 구조조정 투자를 하는 펀드도 있다.(57~58p) 혁신으로 위기를 돌파하라 기업 성과는 전략과 실행의 함수로 결정된다. 뛰어난 전략으로 차별화된 성과를 낳기도 하고, 남들보다 치열한 노력의 결과로 실행 역량이 앞서면 그에 걸맞은 성과로 이어지기도 한다. 하지만 주요 경쟁사를 뛰어넘는 성과를 창출하고 상대적 격차를 누리기 위해서는 전략과 실행이라는 양 측면에서 모두 확실한 차별화를 만들어야 한다. 앞에서 살펴본 내용은 전략적 측면에서 차별적 노력으로 탄생했던 대표적 선택들(톱 3 달성, 다각화, 수직적 통합 등)이 어느 정도 상대적 경쟁 우위를 보장해 주었는가, 그러한 경쟁우위가 얼마나 유지 가능했는가 등을 살펴봄으로써 ‘지속적인 변화 노력 없는 안정적인 경쟁 차별화가 과연 가능한가’라는 질문에 대한 답을 구하고자 했다. 결론적으로 일시적인 안정화나 경쟁우위는 가능하지만, 이러한 경쟁 구도의 지속 가능성은 거의 없다는 시사점을 공유하고자 한다. 또한 사모펀드 경제라고 불리는 새로운 경쟁의 축이 형성된 현재의 산업 구도하에서 더 이상 주관적인 평가기준은 유효하지 않다는 점을 강조하고 싶다. 산업 평균 이상의 수익성과 성장성을 보이는 정상 상태의 기업은 나름 최선의 개선 활동을 지속한다는 전제로 차년도의 성과 유지를 전망하며 주주와 소통하지만, 사모펀드가 바라보는 산업 전망과 경쟁력 차원에서는 항상 추가적인 개선 잠재력이 있다. 일단 인수가 마무리되면 사모펀드는 기존 경영진과는 완전히 다른 시각으로 업의 본질에 접근하여 사업 포트폴리오와 모델을 재편하기도 하고, 기존과 유사한 형태의 전략을 구사하는 경우에도 차원이 다른 변화의 폭과 속도를 접목하여 ‘새로운 시간 개념’으로 업을 재정의하며, 기존 경영진에게는 먼 미래의 목표일 수밖에 없는 개선치를 3~4년이라는 시간 안에 달성한다. 그렇다면 과연 무엇부터 바뀌어야 할까?(64~65p) 기업의 의사결정 기준에 대한 주주와 시장의 기대 기업의 CEO 인터뷰 기사에서 가장 많이 나오는 질문은 무엇일까? 주주총회에서, 혹은 분기별 실적 발표에서 가장 많이 나오는 질문은 어떤 것들일까? 당연히 기업 실적과 그 원인에 대한 질문일 것이다. 시장이나 주주의 기대와 실제 성과 수준에 따라 질문의 표현이 달라지겠지만 궁금한 내용은 같다. 시...장의 기대보다 더 좋은 성과, ‘어닝 서프라이즈’를 발표하면 그 이유가 무엇인지, 앞으로도 지속 가능한 것인지, 혹은 기대에 못 미치는 ‘어닝쇼크’는 왜 발생하는지 묻는다. 시장 컨센서스 수준의 성과를 보였다면, 다음 분기나 회계연도에는 어떤 전략으로 더 나은 성과를 보일지 질문한다. 이렇게 기업의 성과는 기업에 대한 모든 관심의 시작이자 끝이다. 그렇다면 기업의 내부 사정은 어떨까? 외부의 관심과 기대만큼 ‘성과 지향적’으로 경영활동이 이루어질까? 다수의 국내 기업들과 이러한 성과 관련 주제를 (세계 경기나 산업 사이클 등 다양한 외부 변수 속에서) 다루어온 경험에 따르면, 그 답은 ‘그럴 수도 있지만 많은 경우에 그렇지 않을 수도 있다’이다(물론 상황의 특수성이 있으니 어느 정도의 예외는 있다). ‘그렇지 않을 수도 있다’라는 답은 과연 어떤 경우에 해당하는 것일까? 이는 대부분 기업의 가치 증대가 의사결정의 절대 기준이 되지 않는다는 의미다. 의사결정의 상대적 우선순위나 중요도, 그리고 의사결정권자의 특성 등 기타 고려해야 할 요소가 많기 때문이다. 무엇보다 어떤 의사결정으로 인한 결과가 기업의 전체 성과와의 연결고리가 불분명하거나 ‘효과의 즉시성과 가시성’이 떨어질수록 생각보다 많은 경우에 (신사업 추진을 담당하거나 중장기 발전에 대한 열정 이 높은 중간관리자들에게는 안타까운 일이겠지만) 가치 창출이 기업 내부의 절대적인 의사결정 기준이 되지 않는다.(80~81p) 국내 기업 평가보고서에 대한 단상 주식시장에서 주가가 끝없이 오를 수만은 없다. 어떤 기업이라도 주가는 언젠가 조정을 받고 기업의 제 가치를 찾아가게 된다. 결국 기업가치를 반영하므로 주가의 목표가를 제시하는 증권사의 리서치 센터는 적정 가격에 대한 시각을 참여자들에게 제공할 수 있어야 한다. 하지만 이런 평범한 상식이 한국 주식시장에서는 잘 적용되지 않는다. 2021년 상반기 코스피 지수가 3200을 넘은 후 하락하는 과정에서 ‘매도Sell’ 의견을 제시한 증권사 보고서는 존재하지 않았다. 금융투자 협회 조사에 따르면 2020년 한 해 동안 발간된 5대 증권사(미래에셋, NH, 한국투자, 삼성, 키움)의 보고서 중 매도 의견 비중은 1% 미만이었다. 증시가 활황인 경우에는 매도 의견을 내지 않는다는 것을 의미한다. 보고서 작성의 대상이 되는 종목은 이미 주가 상승의 여력이 있고 목표가를 높여야 한다는 데 동의가 된 경우에만 작성한다. 하지만 동일한 업무를 담당하는 외국계 증권사들은 매도 의견 보고서도 지속적으로 발간한다. 평균적으로 10~20%의 보고서는 매도 의견으로 내며 투자자들에게 과도한 주가에 대한 경고를 직접적으로 보낸다. 2020년 하반기 한국 주식투자자들에게 가장 많은 관심을 받은 미국 주식은 테슬라였다. 2020년 1월 130달러에 거래되던 테슬라 주가는 그해 연말 880달러까지 6배가 넘는 상승을 보였다. 한국에서도 테슬라를 통해 수익을 올린 투자자들이 많았고, 그해 개인투자자들이 가장 많이 거래한 종목이기도 했다. 하지만 같은 기간 미국 시장의 애널리스트들은 테슬라 주가에 꾸준히 부정적인 시그널을 내보내고 있었다. 목표 주가는 400달러에서 500달러 선을 넘지 않았고, 꾸준한 실적 개선이 확인되던 2021년 1분기 이후에야 목표 주가가 600달러 선까지 상승했다. 테슬라 주가는 800달러를 오르내리다 결국 시장 컨센서스에 맞춰 2021년 2분기에는 600달러 수준에서 거래되었다. 시장의 목표와 주가가 어느 정도 수렴하는 모습을 보여준 것이다. 현명한 투자자라면 이러한 평가를 미리 확인하고 투자에 주의했을 것이다.(285~286p)

이병남 [저]

국제종합금융과 P&G Korea를 거쳐 보스턴 컨설팅 그룹(BCG) 아시아(HK)에 입사했다. BCG 서울사무소 1호 컨설턴트로 시작해 한국인 최초 글로벌 시니어 파트너로 선임되었으며 서울사무소 대표를 15년간 역임했다. 지난 30년간 국내 30대 그룹과 정부 기관, 그리고 글로벌 다국적 기업 등을 대상으로 다양한 영역의 핵심 경영 현안을 고민하고 개선하는 프로젝트에 참여했다. 특히 자본집약적 제조 분야의 해외 인수합병(Cross-Border M&A)과 다양한 기업가치 개선 프로그램, 그리고 콘텐츠 미디어 분야의 신사업 개발 경험을 바탕으로 미래 성장을 위한 디지털 전환과 비즈니스 모델 혁신에 주목하고 있다. 최근 IMM 인베스트먼트에 합류했다. 연세대학교 경영학과를 졸업하고 미시간 대학교(University of Michigan)에서 MBA를 받았다.