[이 책의 특징]
● 비전문가도 알기 쉽게 쓰여진 가치평가 입문서이다.
● 가치평가에 영향을 미치는 요인은 무엇일까? 그 답을 찾기 위한 설명과 사례를 담고 있다.
● 우리회사의 가치는 얼마일까? 스타트업의 평가를 위한 다양한 방법론에 대한 설명을 포함하고 있다.
● 쉬운 설명, 다양한 그림과 그래프, 재미있는 사례가 복잡하다고 생각했던 주식가치평가를 쉽게 이해할 수 있도록 한다.
● 현실감 있는 다양한 사례 기반으로 가치투자를 위한 주식가치평가의 실전에 바로 활용할 수 있도록 한다.
● 가치평가를 위한 재무·회계 용어 및 재무제표에 대한 이해를 돕는 친절한 설명까지 별도로 포함하고 있다.
● 다양한 산업과 기업에 대한 과거 시장가치평가배수(PER, PSR, PBR, EV/EBIT, EV/Sales Multiple)를 정리해 두었다.
● 기업은 세상이 필요로 하는 가치를 창출하는 데 기여하고, 투자자는 이러한 가치를 창출하는 기업을 알아보는 것! 이러한 투자의 선순환 효과를 위해 필수적인 “가치”란 무엇이고 “가치평가”는 어떻게 하는 것인지를 알려주는 책이다.
● 단지 주식투자시 가치평가뿐만 아니라 M&A 가치평가, 스타트업의 가치평가 등 다양한 목적의 가치평가에 도움이 되도록 쓰여진 책이다.
● 이 책은 주식가치평가방법을 쉽고 단순하게 이해할 수 있도록 도와주며, 그 과정에서 주식가치평가의 가장 중요한 요소인 회사의 핵심 가치에 다가갈 수 있도록 하는 것을 돕고자 하는 책이다.
[주제요약]
● “수익=가치-가격”! 그렇다면 가치가 무엇인지 알아야 하지 않을까?
● 가치, 주가에 영향을 미치는 중요한 요인은 무엇일까?
● 높은 성장성이나 높은 이익률을 기대할 수 있는 기업들은 어떤 기업들인가?
● 스토리가 있는 기업. 가치평가에도 스토리가 중요하다.
● 성장단계별 기업의 목표는?
● 가치평가를 위해 알아야 하는 것들
● 어떤 방법으로 주식가치를 평가할 수 있을까?
● 시장가치접근법은 무엇이고, 어떻게 평가하는가?
● 시장가치접근법의 사례와 평가시 고려사항은 무엇인가?
● 이익가치접근법/내재가치접근법(DCF)는 무엇이고, 어떻게 평가하는가?
● 이익가치접근법/내재가치접근법(DCF)의 사례와 평가시 고려사항은 무엇인가?
● 내재가치접근법(DCF)를 보다 쉽게 적용하는 방법은?
● 테슬라의 내재가치를 어떻게 평가할 것인가?
● 스타트업의 평가방법은?
● 가치평가를 위해 필요한 재무와 회계에 대한 기본 지식
● 영업현금흐름과 영업이익 차이가 가져온 불행한 사례
● 이익도 질(Quality)이 중요하다 (Quality of Earning; QoE)
● EBITDA는 무엇인가?
● 운전자본과 CAPEX는 무엇인가?
● ROA, ROE, ROIC는?
● 주요 기업과 산업의 연도별 PER, PBR, PSR, EV/Sales, EV/EBIT 배수 추이
CHAPTER 1 가치평가는 무엇인가?
1. 가치평가는 무엇인가?
2. “수익=가치-가격” 그렇다면 가치를 알아야 하지 않을까?
3. 가치, 주가에 영향을 미치는 중요한 요인은 무엇일까?
4. 기업의 스토리
5. 성장단계별 기업의 목표-궁극적으로는 가치 창출
CHAPTER 2 가치평가를 위해 알아야 하는 것들
1. 시장 및 경제환경을 알아야 한다
2. 산업을 알아야 한다
3. 대상회사를 알아야 한다
CHAPTER 3 가치평가의 종류
1. 어떤 방법으로 주식가치를 평가할 수 있을까?
2. 기업가치와 주식가치
CHAPTER 4 시장가치접근법(Market Approach)
1. 시장가치접근법은 무엇인가?
2. 누구와 비교할 것인가?
3. 무엇을 비교할 것인가?
4. 비교하고자 하는 가치는 무엇인가?
5. PER이란 무엇인가?
6. PEG란 무엇인가?
7. PSR이란 무엇인가?
8. PCR이란 무엇인가?
9. PBR이란 무엇인가?
10. EV/Sales, EV/Revenue란 무엇인가?
11. EV/EBITDA란 무엇인가?
12. EV/EBIT란 무엇인가?
13. 무엇을 비교할 것인가로 구분한 시장가치접근법
14. 투자 지표 간의 비교: 한 가지 지표만 보고 판단할 수 없는 경우
15. 그 밖에 상대가치평가 적용 시 고려사항
16. 시장가치접근...법으로 직접 평가해 보기
17. 시장가치접근법(상대가치접근법) 적용의 팁
CHAPTER 5 이익가치접근법(Income Approach)
1. 현금흐름과 할인율
2. 현금흐름할인법(DCF: Discounted Cash Flow method)의 기본 구조
3. 현금흐름할인법(DCF) 적용 구조, 기본 구조
4. 현금흐름할인법(DCF) 적용의 예: Tesla의 주식가치를 평가해 보자
5. 쉽고 간단하게 적용하는 DCF 간편법 예시: 간편법을 적용한 Tesla의 주식가치평가
6. 현금흐름의 추정
7. 영업가치, 비영업가치, 기업가치
8. 주주가치, 자기자본가치 구하기
9. 할인율
10. 배당할인모형
11. 현금흐름할인법(DCF)으로 직접 평가해 보기
12. 쉽고 간단하게 적용하는 DCF 간편법 직접 적용해 보기
13. 현금흐름할인법의 적용 팁
CHAPTER 6 스타트업의 평가
1. 시장가치접근법의 적용
2. 스타트업 특성에 맞는 다양한 상대가치 비교 요소
3. 추정매출과 추정이익을 사용한 시장가치접근법(벤처캐피탈 평가법)
4. 실현 가능성 있는 스토리에 기반한 현금흐름할인법(DCF)
5. 시나리오 접근법
6. 최근의 투자 사례 적용법
7. 스텝업 평가(Step-up valuation): 버커스평가법
8. 스코어카드 적용법
9. 성공 확률을 적용하는 방법
CHAPTER 7 보너스 강의: 재무제표의 이해
1. 가치평가를 위한 재무분석
2. 재무 및 회계 사이클의 이해
3. 영업현금흐름과 영업이익 차이가 가져온 불행한 사례
4. 이익도 질(Quality)이 중요하다(Quality of Earning; QoE)
5. EBITDA는 무엇인가?
6. 운전자본은 무엇인가?
7. CAPEX는 무엇인가?
8. 연결재무제표
9. ROA와 ROE
10. ROIC(투하자본수익률)
11. 그 밖에 알아두면 좋은 재무지식
12. 주요 재무비율 예시
부록
1. 기업의 성장성, 이익률, 위험(불확실성) 요소 판단 시 고려사항의 예
2. 국내 주요 기업의 PER, EV/EBIT, EV/Sales 추이
3. 주요 산업별 PER, PBR 추이
4. 해외 주요 기업 PER, PSR 추이
후기
참고자료 및 참고사이트
이중욱 [저]
회계사. 서강대학교 경영학과를 졸업했다. 공인회계사, 세무사로 활동하고 있으며 삼일회계법인 이사를 역임했다. 저서로는 「M&A와 투자, 기업재편 가이드」, 삼일인포마인(2020)이 있다.
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