“One of the best books I have read on investing in years. Buying and reading this book will be one of the best investments you will ever make.” ―Bill Ackman, founder and CEO, Pershing Square Capital Management
“Seessel makes Graham and Dodd proud. He acknowledges value investing’s evolution to a purer form: focusing on mispriced businesses with high-quality, growing cash flows.” ―Lisa Shalett, Chief Investment Officer, Morgan Stanley Wealth Management
“Seessel puts his finger on a central tension in today’s economy and stock market: the rapid rise of software-driven businesses and the challenge/opportunity they present to many established industries. Just as importantly, he points the way toward how investors can prosper from the transition.” ―Tim Stone, former chief financial officer of Amazon Web Services and Ford Motor Company
“Where the Money Is should be required reading for anyone investing in the stock market, or wanting to. It honors and updates the intellectual and practical legacy of Ben Graham and Warren Buffett to account for the dramatic economic changes that continue to unfold in the 21st century.” ―Joel Greenblatt, founder and managing principal of Gotham Asset Management and author of You Can Be a Stock Market Genius and The Little Book That Beats the Market
“A helpful take on playing the stock market . . . Would-be investors struggling to understand a financial landscape in which FAANG has left GE in the dust will want to check this out.” ―Publishers Weekly
Chapter Page
A Note on Terminology xiii
Introduction: So Big, So Fast 1
Part I Preparing to Invest
Chapter 1 The World Has Changed 23
Chapter 2 Value 1.0: Ben Graham and the Age of Asset Values 36
Chapter 3 Value 2.0: Warren Buffett and the Brand-TV Ecosystem 50
Chapter 4 Value 3.0 and the BMP Checklist 67
Part II Tools for Picking Winners
Chapter 5 Competitive Advantage Then and Now 89
Chapter 6 Management: Some Things Never Change 106
Chapter 7 Price and the Value 3.0 Toolbox 121
Chapter 8 Earnings Power 132
Chapter 9 BMP Case Studies: Alphabet and Intuit 146
Chapter 10 Investing in Non-Tech Companies 169
Part III Putting it All Together
Chapter 11 Buy What You Know-With a Twist 181
Chapter 12 Thoughts on Process and Priorities 191
Chapter 13 Regulation, Innovation, and the Second Half of the Chessboard 207
Glossary of Terms 221
Acknowledgments 235
Index 239
애덤 시셀 [저]
다트머스대학을 최우등(SCL)으로 졸업하고 노스캐롤라이나에서 신문기자로 활동하다가 1995년 월스트리트로 진출. 샌퍼드번스타인(Sanford Bernstein), 배런캐피털(Baron Capital), 데이비스셀렉티드어드바이저스(Davis Selected Advisors)에서 애널리스트로 일했다. 이후 고액 자산가와 기관들의 자산을 운용하는 그래비티캐피털(Gravity Capital)을 설립, 운영했다. 〈배런즈(Barron’s)〉와 〈포천(Fortune)〉의 정기 기고자이며 조지 포크 언론상(George Polk Awards) 수상자다. 지은 책으로 《돈은 빅테크로 흐른다(Where the Money Is)》가 있다. 벤저민 그레이엄과 워런 버핏의 가치투자 원칙을 충실히 따르며 자산을 운용했던 저자는 ‘고가’의 테크주가 시장을 지배하고 전통적인 포트폴리오가 성과를 내지 못하는 현실을 겪으며 디지털시대에 맞는 새로운 투자 원칙의 필요성을 절감했다. 구경제의 회계 원칙을 테크기업의 현실에 맞게 조정, 반영하고 전통적인 가치평가 방법에 수정을 가미해 누구나 쉽게 활용할 수 있는 테크주 투자법을 고안했다.
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