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업종별 상장기업 재무제표 하이라이트 : 빠르고, 정확하게, 핵심만, ‘맞춤형 재무제표 분석 노하우!’
김대욱 ㅣ 스마트비즈니스
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 2023년 12월 06일
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 9791163430575/1163430579
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  • 빠르고, 정확하게, 핵심만, ‘맞춤형 재무제표 분석 노하우!’ 대부분의 투자자들이 재무제표를 분석한다고 하면 기업의 실적, 각종 재무비율, 투자 지표를 단순히 체크하는 것에 가깝다. 하지만 재무제표는 업종별 특징에 따라 중점적으로 분석해야 할 계정과목들이 따로 있다. 주식투자로 돈 버는 사람은 무엇이 다를까? 주식 고수는 업종별 특징에 따라 재무제표를 ‘맞춤형 분석 도구’로 읽는다!
  • 주식 고수들의 필살기, 업종별 특징에 따른 재무제표 ‘핵심 포인트’는 분명 따로 있다! 단순히 수익률에 대한 욕심 때문에 확실하지 않은 정보를 가지고 투자하는 경우가 많다. 하지만 투자 리스크를 줄이는 가장 확실한 방법은 먼저 망할 것 같은 회사를 거르는 것이다. 재무제표 분석의 목표는 투자 유망 종목이 아닌, 절대 투자하지 말아야 할 문제 기업을 걸러내는 데 있다. 그러고 난 후에야 확실하게 상승 여력을 포착해야 한다. 기업의 재무제표는 기업이 은행의 대출 심사에 잘 보여서 쉽게 돈을 빌리려는 의도로 만들어진 부분이 적지 않다. 또한 거래소 상장을 준비하면서 공모 가격을 높이기 위해, 최대한 실적을 좋게 보이게 하려는 경향도 있다. 따라서 은행이나 거래소 상장 심사 기준으로 바라보는 재무제표와 주식투자자의 관점에서 바라보는 재무제표는 달라야 한다. 워런 버핏은 투자할 기업을 고를 때, 결코 제조업의 잣대로만 가치를 평가하지 않는다. 다양한 업종의 특성을 이해하고, 그 특성에 맞는 유의미한 지표를 적용해 기업의 가치를 평가한다. 재무제표는 업종별 특징에 따라 취해야 할 것과 버려야 할 것이 따로 있다. 이 책은 각 업종별 수익 구조를 분석하고, 그 특성에 맞는 유의미한 지표가 무엇인지 설명한다. 재무제표를 과거의 숫자라고 치부하여 사업보고서를 무시하고, 다른 고급 정보의 목마름에 시간과 돈을 쓰는 투자자들이 있다. 제발, 그러지 말자. 투자에 필요한 핵심 정보는 재무제표와 사업보고서에 모두 나와 있다. 이제, 업종별 특징에 따라 ‘맞춤형 분석 도구’로 재무제표를 읽어라! 주식 고수들처럼 재무제표 분석으로 기업의 가치를 사는 ‘살아 있는 투자를 하라!’ 대표 업종별 재무제표 투자 포인트 ‘TOP 10!’ ① 조선업∥계약자산과 계약부채에 조선업 경기가 보인다! 계약자산과 계약부채 계정과목을 숙지하고, 조선 회사의 수주 방식을 이해해야 한다. 그래야 재무제표 분석만으로도 현재 회사의 영업 상황이 개선되고 있는지 악화되고 있는지, 조선 업종의 경기가 호황인지 불황인지 파악할 수 있다. ② 반도체∥반도체 경기가 불황일 때 매수하고, 호황일 때 매도하라! 반도체 산업은 대규모 설비투자와 연구개발을 끊임없이 하므로, 반도체 경기의 급락에도 불구하고 생산설비 가동률을 낮추지 못한다. 그래서 반도체 경기에 대한 우려로 기업의 실적이 크게 악화하여, 주가가 크게 하락한 시기에 주식을 매수해야 한다. ③ 전기자동차 배터리∥충당부채, 배터리 회사의 이익을 결정한다! 전기자동차 배터리 회사는 배터리 관련 대규모 리콜이 발생하면, 막대한 충당금 설정으로 해당 연도 영업이익에 큰 영향을 미친다. 따라서 관련 비용이 대규모로 발생할 경우에, 기업의 영업이익은 충당부채를 얼마나 설정하느냐에 따라 달라진다. ④ 해운ㆍ여객운송∥2019년 바뀐 회계 처리 기준, 기업의 재무 구조를 바꾸어 놓다! 사용권자산과 리스부채는 2019년 회계 처리 기준이 개정되면서 생겨난 계정과목이다. 임대료를 사용권자산과 리브부채로 동시에 회계 처리하면서, 해운ㆍ여객운송 기업들의 부채비율이 갑자기 증가했다. 또한 임대 계약 기간이 몇 년간 남았고, 향후 발생할 임대료가 얼마인지 충분히 파악할 수 있게 되었다. ⑤ 정유ㆍ석유화학∥회사의 이익이 증가하는 시기는 따로 있다! 정유 업체의 리드타임(대략 45일 전후)을 제대로 이해하고, 국제유가의 추이를 파악해야 한다. 국제유가의 변동에 따라 회사의 이익이 결정되기 때문이다. 대체로 국제유가가 급등하는 시기에 회사의 이익이 증가했다. 그 패턴을 알아야, 매수 타이밍을 찾을 수 있다. ...
  • 머리말∥성공 투자를 위한 업종별, 재무제표 ‘핵심 포인트’는 분명 따로 있다! 들어가면서∥업종별 특징에 따른 ‘맞춤형 분석 도구’로 재무제표를 읽어라! 1. 조선업∥계약자산과 계약부채에 조선업 경기가 보인다 * 한화오션, HD현대중공업, 삼성중공업 2. 반도체∥생산설비 가동률을 쉽게 조절하지 못하는 이유? * SK하이닉스, 삼성전자, 원익IPS, 유진테크, 솔브레인, 리노공업 3. 전기자동차 배터리∥배터리 회사의 이익을 결정하는 계정과목 * LG에너지솔루션, 삼성SDI, 에코프로비엠, 피엔티 4. 해운, 여객운송∥2019년 바뀐 회계 처리 기준이, 기업의 재무 구조를 바꾸어놓다 * HMM, 팬오션, 대한항공 5. 정유, 석유화학∥회사의 이익이 증가하는 시기는 따로 있다 * S-Oil, 롯데케미칼 6. 철강, 금속∥경기 예측이 가장 어려운 업종 * 현대제철, 고려아연 7. 건설, 플랜트∥주택 경기에 의존하는 사업 구조 * GS건설, 삼성엔지니어링 8. 금융업∥일반 제조업과는 현금흐름표가 다르다 * KB금융, 키움증권 9. 자동차∥금융이 현금흐름을 집어삼키다 * 현대자동차, 기아자동차 10. 유통∥매출채권보다 매입채무가 많은 이유? * 이마트, 롯데쇼핑 11. 제약, ...
  • “제품 생산 기간이 길고, 수주 금액이 큰 거의 모든 제조업에 속하는 많은 상장 회사들은 현재 매출 인식을 제품 생산 진행률에 따라 하고 있다. 그렇기 때문에 당연히 계약자산 또는 계약부채라는 계정과목이 생겨난다.” “조선업은 전통적으로 진행률에 따라 매출을 인식하는 산업이다. 따라서 금융위기 이후에는 수주할수록 그리고 공정이 진행될수록 계약자산이 증가하고, 운전자본 증가에 따른 현금흐름 악화로 기업들의 차입금은 오히려 증가하는 상황이었다. 즉 수주가 많을수록 재무 구조가 나빠지는 역설적인 상황이 발생했다.” “반도체 소재 회사의 비용 분석을 통해서 반도체 소재 회사의 이익은 석유화학 업체와 마찬가지로, 제품 판매단가와 원재료 매입단가의 차이(스프레드)에 의해서 주로 결정된다는 사실을 알 수 있다. 따라서 반도체 경기에 대한 우려와 실제 기업의 실적이 크게 악화하여, 주가가 크게 하락한 시기에 주식을 매수해야 한다.” “LG에너지솔루션이나 삼성SDI의 배터리 관련 대규모 리콜이 발생하면, 막대한 충당금 설정으로 해당 연도 영업이익에 큰 영향을 미친다는 사실을 기억해야 한다.” “현재 원재료 가격 변동 리스크는 전부 전기자동차 완성 업체가 떠안고 있는 구조다. 그런 관점에서 볼 때, 투자 매력은 전기자동차 생산 업체보다는 배터리나 소재 기업이 더 높다고 할 수 있다.” “마일리지가 쌓일수록 현금흐름은 개선된다. 마일리지가 추가로 증가했다는 의미는 고객이 항공권을 구매했다는 의미기 때문이다. 마일리지는 착한 부채로 인식되는 선수금(계약부채)처럼 마일리지의 증가는 재무제표상으로는 부채비율(자본 대비 부채총액 증가)을 증가시켜서 반갑지 않은 손님으로 보이지만, 실제로는 환영해야 하는 일이다.” “일반 제조 기업이라면 보통은 원재료 가격이 하락해야 스프레드 확대로 회사의 이익이 증가한다. 그런데 정유 회사의 경우에는 거꾸로 원재료인 원유의 가격이 상승하는 시기에 기업의 이익이 증가한다. 국제유가가 하락이 아닌 상승하는 시기에, 석유화학 기업의 이익이 크게 증가하는 경우가 많다.” “음식료 업종에 속하는 기업들의 경우에 정부의 서민 물가 안정 정책 영향으로, 원재료 가격의 상승을 제품 가격에 즉각 반영시키는 일이 쉽지 않다. 제품 가격을 인상하기 위해서는 정부뿐만이 아니라 사회 분위기까지 눈치봐야 하는 업종인 것이다” “NAVER는 기업 인수합병을 통해서 기업의 규모를 늘렸다기보다 적극적인 연구개발활동을 통해서, 자체적으로 기업의 사업 부문을 확대해왔다. 반면에 카카오는 활발한 인수합병을 통해서 기업의 몸집을 불려왔다.”
  • 김대욱 [저]
  • 연세대학교를 졸업하고 증권회사에 입사하여 주로 국제영업을 담당했다. 현재 유튜브 〈경제의 신과 함께〉 코너 ‘재무제표를 읽어라’ 시리즈 방송이 조회수 10만을 돌파 중인 가장 인기 있는 재무제표 관련 강의다. 주요 저서로는 〈주식 고수들만 아는 애널리스트 리포트 200% 활용법〉, 〈상한가 따라잡기보다 쉬운 외국인 따라잡기〉, 〈나의 두 번째 주식투자〉, 〈돈 되는 기업탐방, 돈 버는 주식투자〉가 있다.
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